供应方面，福海创及中泰石化计划在4月底或5月初开车，但逸盛宁波、虹港石化、川能化学及恒力石化1#重启时间待定，同时海南逸盛、逸盛大连2#及宁波台化计划在5月份检修。除了常规性年度检修外，当前部分装置降负停车实属为了应对低迷需求环境的无奈之举，未来随着疫情封控解除，市场供需环境明显改善后，PTA工厂检修计划可能会被推迟甚至取消。短期看聚酯需求剧烈收缩后，PTA供应逐步由短缺转向平衡，去库速度明显放缓，未来PTA工厂或将维持动态平衡策略。

需求方面，当前产业链堵点仍在终端需求，而疫情则是关键的外部催化因素。近期织机及聚酯开工虽有回升，但受物流运输及人员流动限制，下游开工仍处于低位，需求端改善幅度有限，难以对PTA形成有力支撑。展望后市，疫情因素仍是市场博弈的焦点，产业链需求拐点尚需等待，关注未来终端需求恢复带来的补库存行情。

成本方面，美国及IEA计划5月份起在半年内释放2.4亿桶战略储备原油，有望为市场带来200万桶/天的供应增量。虽然抛储能缓解供应缺口压力，但却无法完全弥补俄罗斯原油断供后风险敞口，而美国及OPEC等受到增产意愿及能力的限制，短时间内也难以形成较大的供应增量，故短期内供应仍将维持紧平衡。原油价格预计维持高位震荡，短期看PTA成本支撑仍然较强，关注未来俄乌及伊核谈判进展。

综合来看，当前PTA检修力度较大，现货供应平衡偏紧，聚酯及织造开工回升但力度有限，需求完全恢复尚需等待拐点出现。原油价格高位波动，产业链估值中性，PTA成本支撑仍然较强，PTA绝对价格波动仍深受油价影响，密切跟踪油价走势。建议单边依据油价滚动操作，逢低做多加工费。

风险提示：需求恢复不及预期、俄乌冲突继续恶化。

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