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上周沪铜走势先抑后扬。当前月合约周均结算价63960元/吨，日均上涨212元/吨；此前一周均价报62944元/吨，环比上涨1016元/吨，累积涨幅1.61%。上周伦铜探底回升。前四个交易日LME期铜均价报7653.25美元/吨，日均上涨26美元/吨；此前一周均价报7469.75美元/吨，环比上涨183.5美元/吨，累积涨幅2.46%。现货方面，现货市场观望情绪偏浓，下游在高升水高铜价下维持弱采购态势，畏高心态明显。持货商选择调价抛货换现，接货商接货意愿偏淡，买卖双方呈现犹豫僵持局面。整体来看，供需均有萎缩整体成交表现较为平淡，交投氛围欠佳。供应方面，海外铜矿供应仍然紧张，矿端存间歇性扰动；国内9月铜矿进口继续增长，精炼铜产量同比增加5.8%，为去年以来单月最高水平。TC指数继续上涨，冶炼利润提高，表明铜精矿矿供应偏宽松，部分冶炼企业有年底追产计划，料10月电解铜产量有持续攀升预期；但粗铜与现货供应仍偏紧张，且LME铜库存和沪铜仓单双双高位回落，全球显性铜库存维持在较低位置，为期价提供支撑。需求方面，4季度需求面实则并不悲观，9月基建项目超1.5万亿密集开工，且仍有走强态势，在这银十旺季下光伏订单充足，光伏组件企业赶工忙；而我国多维发力基础设施建设，其中可再生能源发电总机突破11亿千瓦，超越十年前近3倍；而新能源汽车延续供需两旺，9月产销均继续环比增长。但当前铜消费最大不确定来自于地产，虽有政策支持 ，但表现疲弱，继续牵制铜的消费表现，需持续关注后续扶持政策的兑现情况。上周宏观压力放缓，鹰派美联储加息立场软化助燃风险偏好升温，美元强势地位有所弱化，有色金属上方压力减弱。而与此同时，多国央行加息幅度低于预期，表明货币政策将从紧缩转向，利好铜价走势。此外，世行报告表明中国经济韧性十足，为世界经济增长贡献率超越G7国家贡献率总和。并且，我国大力推行基础设施，光伏、电力、电缆、和新能源产业表现靓丽，极大带动了铜的消费。库存方面，全球铜库存仍在低位，现货供应依然偏紧，升水高位对铜价都有支持，因此铜价强势依旧。但与此同时，国内铜矿供应日趋宽松，现货市场表现清淡，下游观望情绪心态偏浓和畏高心态下，接货意愿较低，对铜价上涨形成压制。况且海外偏空氛围暂未消散，美元霸主地位不容撼动，和国内房地产的疲弱都是不容忽视的要素，因此，沪铜走势整体偏强，但涨幅相对有限。

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