在连续三根周阴线之后，本周A股终于“开阳”，各大指数周涨幅都在2%以上，创指周涨幅更达3.35%。沪指越过3600点，深指越过15000点，日成交也持续超过万亿。

在笔者看来，大盘走强或许有三大原因。

一是时隔三个月之后，央行连续100亿逆回购的惯例被打破。6月24日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。这既是因为时近半年末，各大机构需要做报表，流动性偏紧，例如本周五交易所7天国债回购利率已从之前的2.25%左右升至3.345%。同时也是为了确保7月流动性平稳。尽管与股市并无直接关系，但在市场看来，释放流动性对股市总是利好。

二是流入股市的资金确实在增长中。基金业协会的数据显示，在3月份权益类基金遇冷之后，4、5月份又重拾升势。截至5月底，公募基金净值合计达22.91万亿元，再创历史新高。在整体增长的3万亿公募基金中，股票基金和混合基金合计增长近1.2万亿元。尽管货币基金仍以41.9%的规模稳占鳌头(含封闭基金)，但权益类基金(股票型和混合型)占比已从三年前的18.5%上升至33.25%，即近22万亿公募基金中，可以进入股市的权益类基金已达7.3万亿。

与此同时，基金业协会发布的《2020年私募基金统计分析简报》显示，截至2020年末，我国私募基金管理规模已达16.96万亿元，较2019年底增长20.5%。私募基金成为资本市场的重要投资者。2020年末私募持有股权市值达3.06万亿元，同比增长69.1%。

公募7万亿多，私募3万亿多。此外，外汇局数据显示，截止今年3月底，外资持股规模合计为3.36万亿。再加上社保、券商集合理财等机构持仓，粗略估计，如今机构投资者持股规模(自由流通市值)当在40%-50%之间。

再加上上周末宣布下调大额存单利率，并从6月21日起正式实施。果然，本周多家银行普遍下调了一年期及以上的大额存单利率。如某国有大行3年期大额存单年利率就从3.9875%降至3.35%，降低超60bp。这对银行理财、货币基金等固守产品是又一次“挤出”;一大批稳健型且多为高净值人士肯定会寻找新的投资渠道。在“房住不炒”的政策严控下，重要渠道就是进入股市(相当部分将通过专业机构)，从事中长期的价值成长投资。

迎接中报、研究中报、吃透中报，发掘低估值高成长的行业板块和龙头企业，正是价值投资的必由之路。

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