爱美客(300896.SZ)或是国内玻尿酸行业中最激进的巨头。

6月24日晚，爱美客公告拟使用超募资金约8.86亿元人民币对HuonsBioPharmaCo，Ltd.进行增资并收购HuonsBio部分股权，增资和收购完成后，爱美客将合计持有HuonsBio1,220,000股股份，持股比例25.4%。此笔交易溢价近74倍。HuonsBio是一家从韩国上市药企中分拆出来的肉毒素业务部门。

上述消息公布后，爱美客6月25日股价上涨9.04%，创出历史新高，市值达1628.2亿元，上市以来不到一年涨幅达10倍。

而实控人简军1990年代初辞职出国闯荡十多年后，2004年回国在爱美客任职副总经理，2011年620万元出资入股成为实控人，目前持股38.04%，持股市值达620亿，增值1万倍。

投资者或看中的是爱美客医美打入国际市场的前景。目前爱美客只能代理HuonsBio肉毒毒素国内的销售，上述入股将使得公司打入国际市场，而一个月以前爱美客公布的香港联交所上市，这两个举措将帮助爱美客向国际化进军。

特别是，爱美客自主研发的玻尿酸产品市场份额已居国内首位，加上掌握肉毒毒素的开发，公司将手握非手术类医美项目中两张重要王牌产品。

在此前公司六年的规模扩张中，爱美客净利率从37.83%提升至61.10%，净利增长14.71倍，而打入国际化的爱美客后增长空间或将更大。

拟收购肉毒毒素厂商HuonsBio25.4%股权

为了获得肉毒毒素入场券，爱美客高溢价入股韩国企业。

6月25日，爱美客拟增资并收购的方式耗资1553.95亿韩元(折合约8.86亿元人民币)，获得HuonsBio122万股股份，持股比例25.4%。

截止2021年3月31日，HuonsBio资产总额1.6亿元，净资产0.40亿元。而此次交易，采用收益法、市场法股东全部权益价值为人民币34.88亿元，增值率为7384.03%。

如此高溢价、绝对金额庞大的收购即使在科技、医药领域都较为罕见，而现在发生在了医美行业。

今年4月，HuonsBio前身作为韩国上市公司HuonsGlobal集团的肉毒毒素等生物制品业务部门，被分拆设立。财务数据显示，HuonsBio去年和今年一季度营收1.2亿元、0.34亿元，净利润2803.80万元、857.55万元。

而早在2018年9月爱美客就与HuonsGlobal全资子公司就签订A型肉毒毒素产品协议，获得授权国内该产品经销，代理期为10年，此次爱美客巨资入股或看中肉毒毒素巨大的前景。

肉毒毒素通常被用于除皱、瘦脸及多种医美联合项目，国内市场获批的目前也就3个产品。根据《新氧医美行业白皮书》数据，在最受消费者欢迎的非手术类医美项目中，肉毒毒素仅次于玻尿酸排名第二。2019年肉毒毒素占比32.67%，增速高达90.56%，对比玻尿酸占比66.59%，增速为53.11%。

从这一数据来看，肉毒毒素增长潜力丝毫不逊于玻尿酸，而且HuonsBio肉毒毒素产品已经在韩国和欧美地区获批上市，在国内已经进入临床试验阶段。此次收购完成后，双方将推进肉毒毒素产品在中国以及欧美等海外市场的产业化进程和市场销售。

目前公司透明质酸钠类注射产品在国产企业中排位第一，代理及入股HuonsBio从而获得肉毒毒素产品，将手握非手术类医美项目中两张重要王牌产品，将为公司国际化打下基础。

上市不到一年股价上涨近10倍

相比玻尿酸行业另外两大巨头华熙生物、昊海生科掌舵人，被冠以“玻尿酸女王”称号的简军起初就是“门外汉”。

资料显示，简军清华大学工商管理硕士毕业，1985年国际贸易专业毕业的简军进入到中国粮油食品进出口总公司工作，1990年代初辞职出国，闯荡十多年后直到国外偶然看到玻尿酸美容的神奇功效后，2003年回国创业进入医美领域。

不过按股份变动情况来看，爱美客实际上是2004年6月简军丈夫姚京创立的，此后又变更为简军的姐姐简青持股，而简军仅担任副总经理。

直到2009年，爱美客自主研发的首款产品逸美取得医疗器械注册证并上市后打破国外品牌垄断，2011年简军耗资620万元受让简青所持股份并增资，成为公司实控人、董事长，爱美客成立六年后简军才正式走到台前。

此后爱美客通过自主研发，相继推出了国内首款针对面部、颈部褶皱皮肤修复的复合注射材料(逸美)、含PVA微球的注射材料(宝尼达)、含利多卡因的注射材料(爱芙莱、爱美飞)、应用于颈纹修复的注射材料(嗨体)及新型复合注射材料(逸美一加一)，均应用了公司自主知识产权的核心技术。

在国内医美浪潮中，爱美客发展迅猛。可查财务数据显示，2014年公司营收和净利润仅0.75亿元、0.28亿元，三年后2017年公司第一次申报上市时均增长了近两倍。而2020年爱美客营收7.09亿元，净利润4.4亿元，近三年营收增长2.2倍、净利润增速更是达4.37倍，源于市场上医美越来越让人们接受，并且产品价格也上涨。

近六年间，爱美客毛利率始终保持在90%左右，而净利率却已从37.83%提升至61.10%，并且还有进一步提升的趋势。今年一季度公司营收、净利润为2.59亿元、1.71亿元，增长227.52%、296.50%，净利率达到63.94%。

据弗若斯特沙利文2020年研究报告统计，截至2019年爱美客透明质酸钠类注射产品销量国内市场份额达到26.5%，销售金额(入院价)国内市场份额已达到14.0%，在国产企业中排位第一。

由于投资者对医美前景的看好，上市后爱美客持续上涨，期间短暂回调，但近期已再次创出新高，股价上涨近10倍，目前爱美客市值达1628亿元，简军持股约620亿元，或将成为今年上升最快的国内富豪。

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