今年春节以来，外商特别看好美棉价格，曾预测价格将达到140美分/磅，当时美棉也就在120美分/磅左右，仅仅过了一个多月，美棉价格已在昨日触及到141.80美分/磅高点，涨势如此迅速让人大跌眼镜。

面对不断创出新高的美棉，后市是继续上涨还是下跌调整，外界肯定充满异议，未来影响美棉价格涨跌的因素很多，仅就当下而言，中短期美棉保持100美分以上或将是常态。判断主要依据是在美棉签约销售超预期的情况下，ICE积累的大量空单如何才能安全退出？CFTC持仓报告显示，5月合约未定价合同数量38056张，对手盘多单数量仅5914张，空多持仓比例接近8:1，如此悬殊的持仓结构，市场正在朝着有利于多头的趋势发展。距离交割时间渐近，空头如何平仓以及交货成为市场的焦点。而基金多头也正是看中了这一趋势疯狂拉涨，再次上演逼仓大戏。

在美棉不断刷出新高的同时，郑棉似乎心有余而力不足，继昨日出现大涨后又立刻恢复了平静，上方压力不言而喻。目前郑棉主要来自两方面的压力，一是需求，二是套保。当下市场需求很弱，在疫情压力下，“金三银四”旺季已经过半，棉花消费量大打折扣，企业订单少，棉纱库存累积，内销和出口市场受到了双重打击。眼下纺企肯定非常有同感，看着郑棉持续上涨，风险却是越来越大，部分纱支亏损幅度在1000元/吨左右。现在的郑棉已经脱离了下游的基本面，没有消费的支撑，棉价上涨不可持续。

2021年度新疆棉未套保比例仍然较大，上游轧花厂的压力不言而喻，如果后市无法成功套保，面临的市场风险是很大的。昨日郑棉主力合约涨到22000元/吨，距离轧花厂套保价格不超过1500元/吨(包含财务和仓储成本)。在基本面偏差的情况下，近期郑棉上涨主要是受到美棉带动，当前内外棉价差开始出现倒挂，外棉压力也将与日俱增，后期美棉能否继续大涨，并且带动郑棉跟涨是存疑的。昨天的运行实际轨迹已经告诉市场，只有国内需求转好，郑棉才会跟涨，否则，国内外棉价走势还将继续背离。

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