搜索指数：冬奥热度回归理性，运动品牌继续领跑。阿迪达斯指数环比12月+87%；特步的热度从2月的1180上升37.7%至1624.由于冬奥热度逐步淡化，Fila、迪桑特、始祖鸟、李宁等品牌的指数回归到往年的平均水平。

全棉时代官宣郭晶晶，12~1月指数较低迷，仅为650、539,2月指数回升至620,3月大幅环比提升284.3%至2229；巴拉巴拉发布宝可梦产品系列，1~2月指数较为低迷，分别为1741、1383,3月环比提升224.0%至4479；波司登适销季接近尾声，3月指数环比下降51.7%至2092；太平鸟、森马、江南布衣指数均略有下滑。

内容营销：国产品牌发力营销，波司登表现突出。从微博表现来看，本土品牌的微博数量总体领先于国际品牌。波司登累计粉丝数排名第一(1033万)，新增粉丝数275812(环比+2.7%)。全棉时代、安踏、fila分别新增微博102条、100条、64条。FILA、安踏、森马，分别新增转评赞300万、56万、20万。小红书表现：耐克阿迪累计声量仍领先，安踏新增笔记数15000个(环比+29.4%)。微信端波司登、耐克、森马30天平均阅读数前三。

运动社区：李宁讨论数居高，耐克折扣收窄。虎扑上李宁讨论帖数继续居高，阿迪/361度帖子浏览数环比增长达546%/339%，讨论的内容与俄乌局势、产品测评、球星与公司盈利有关。识货上，耐克折扣收窄，销量第一；李宁继续保持本土品牌的销量、折扣和价格领先，在所选品牌中位列第二；安踏折扣环比改善。

风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、系统性风险。

投资建议：看好国货中长期成长，关注低估值优质龙头。3月冬奥热度开始回归理性，优质运动品牌如安踏、特步持续领跑，耐克、阿迪热度也有回升；此外，本土休闲品牌如全棉时代、巴拉巴拉也发力营销热度高涨。

中长期看，新疆棉事件后本土头部运动品牌把握契机品牌升级，品牌力逐步站在新台阶。近期消费端仍然受到疫情和宏观经济影响有所波动，但估值调整后安全边际显现。我们运动服饰板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、稳健医疗、森马服饰。

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