近日沪铜先扬后抑，回落企稳后小幅震荡偏强。本周沪铜主力期货合约在周四下降0.48%至73320元每吨，现货升水回落至65元每吨。周三铜价上涨和房地产行业的爆发或存在一定关系，地产板块指数当日上涨近5%。铜目前的行情是短多长空。宏观方面，俄乌局势依然焦灼，市场避险情绪仍存，不过俄罗斯同意欧洲使用欧元购买天然气，欧元升值，美元承压回落；此外中国3月制造业PMI数据走弱，打击经济前景的乐观预期。基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，铜矿供应较前期有所改善，冶炼厂原料供应基本充足；目前来看炼厂排产积极性较高，精炼铜产量预计保持高位，但高开工率情况下也将限制后市增量。近期进出口窗口小幅开启，海外库存出现明显回升，而国内库存下降趋势明显，但铜价走高令下游采购意愿减弱，预计铜价区间震荡。展望下周，预计铜价宽幅震荡，经济乐观预期减弱，但国内库存去化明显。目前铜正处传统去库周期，因近年疫情整体库存重心下移，带动近期市场偏强情绪蔓延。但值得注意的是当前欧洲及国内3月制造业PMI均出现下滑迹象，CPI及PPI高剪刀差下工业生产利润受阻，下半年宏观经济或难以支撑更强的金属动力，随近期去库结束后铜价或有更多偏空迹象。

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