玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖

核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。现货端延续累库，现货价格驱动向下，后市供需存改善预期，远期价格较强。当前5-9价差下行趋势，期现正向市场结构较明显。近弱远强思路看待。

背景分析

周五玻璃期价偏弱运行、近弱远强，05合约夜盘收报1973元/吨，09合约夜盘收报2120元/吨。宏观方面前期多部门表态将配合相关部门有效化解房地产企业风险，促进房地产业良性循环和健康发展，房地产税试点延后，房贷市场显积极信号，远期需求预期有所改善。近期地缘政治影响弱化，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。现货方面，终端需求未启动叠加疫情影响，下游深加工订单不佳，现货下行趋势，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力及需求好转预期下5-9价差下行趋势为主。

需求端，清明假期大多数下游深加工厂均有放假，叠加近期局部区域疫情的爆发，整体采购积极性一般。供应端，浮法产业企业开工率为86.87%，产能利用率为87.72%，环比持平。华北沙河地区受疫情影响出货受限，华东苏北、苏中等区域物流运输依旧受限。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6328.59万重箱，环比上涨2.88%，同比上涨103.25%。

据隆众资讯，全国均价1990元/吨，环比持平。华北地区主流价1955元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价1972元/吨；华南地区主流价2036元/吨；东北地区主流2036元/吨；西南地区主流价1892元/吨；西北地区主流价1940元/吨。

纯碱：随玻璃期价回升，长期来看基本面仍向好

核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前现货端供应水平高库存压力仍大，光伏玻璃投产下需求预期向好，与玻璃情况相似远月合约价格更强势，后市关注终端地产需求恢复情况。

背景分析：

周五纯碱期价偏强震荡，05合约夜盘收报2877元/吨，09合约夜盘收报3040元/吨。宏观方面近期各地陆续开展光伏玻璃新建项目听证会，前期受政策因素影响未能落地的项目或将加速。近期地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大。碱厂挺价，基差较高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。

需求端，下游需求表现不温不火，对高价存抵触情绪，刚需采购为主，对市场持观望态度。供应端，国内纯碱装置开工率为87.17%，环比上调，徐州丰成盐化因为疫情防控的需要，4月2日开始停车5天。部分企业正常出货，执行订单为主，个别地区受疫情影响，区域内企业出货速度有所放缓。上周纯碱厂家库存137.41万吨，环比减少3.99万吨，库存下降主要集中在西北，其他区域库存呈现上涨趋势。

据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2450元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。

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