策略摘要

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OPEC+将在12月份会议上考虑进一步减产，原油疲软反弹，但联储议息决议及对俄出库原油限价增强市场担忧；PX产能集中释放;TA加工费反弹持续性需观察。

核心观点

-市场分析

PX加工费242美元/吨(-13)，近期震荡偏上行。镇海炼化75万吨检修3个月，预计12月恢复，海南炼化100万吨10.11停车检修，福化一条80万处于停车检修，恢复待定。多套装置处于降负状态，其中包括浙石化900万吨降负至75%-80%，青岛丽东100万吨11月初降负至65%，福建联合石化降负至65%~75%，中海油惠州降负至70%~80%，九江石化90万吨近期降负至55%，盛虹200万吨新装置继上周以来提负至60%左右，PX产能近期集中释放，加工费至高位则有回落趋势。

TA基差320元/吨(-20)，现货基差松动；加工费552元/吨(+76)。中泰石化120万吨负荷降至8成，福海创450万吨目前负荷8成后期计划减负，亚东石化预75万吨周日停车检修10天，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨都处于停车状态，逸盛大连225万吨停车检修，375万吨负荷提至9成，英士力110万吨计划周末停车至12月底，125万吨周末恢复满负荷，福建百宏250万吨负荷9成。亚洲方面，台湾石化70万吨9月停车检修将持续，台湾亚东50万吨10月底停车计划12月底重启。值得注意的是12月，大化225停车，福化12月降负，新材料360在12月有停车计划，预计12月检修再度放量。亏损检修放量背景下，12月TA累库空间有限。

终端方面，今日价格普遍上涨，成本端抬升，工厂扩大优惠出货产销整体放量。但目前需求依旧疲软，长短丝开工率会跌，显示产销缺乏持续性，丝价预计后期难维持

-策略

(1)单边：保持谨慎看空。原油持续关注地缘影响及联储议息决议，不排除黑天鹅；TA加工费连涨趋势存疑，累库压力逐渐变小。短期受原油价格影响较大。(2)跨期套利：观望。

-风险

原油价格剧烈波动，盛虹PX投产提负进度，聚酯降负速率。

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