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上周沪铜结束跌势反弹，受助于中国政策利好提振，促使空头交易回补，金属需求前景得到改善。但海外市场仍然偏空，美联储偏鹰会议纪要以及美国强劲就业数据支持美元走强，施压有色金属走势，沪铜周度跌幅为1.84%。宏观方面，海外通胀面临压力，美国劳动力强劲可能迫使美联储继续加息利率，并在更长时间内保持较高利率水准，铜价涨幅因此有限。而国内方面，加大投资项目、精准施策，推动房地产市场平稳发展，引发市场对于需求改善的预期。需求方面，当前，国内精铜杆企业周度开工率持续下滑，同比去年下降2.38个百分点。另外，临近岁末，疫情带来的“倒春寒”导致部分加工企业有提前放假的计划，且出口需求亦转弱，整体呈现传统淡季趋势，市场弥漫着沉闷氛围。供应方面，海外铜矿生产扰动较强，智利Ventanas港口(占智利铜精矿总出口的近17%)发生大火影响运输，秘鲁LasBambas发运仍然不畅；巴拿马FirstQuantum的运营风险仍存；智利11月铜产量出现明显减少。去年12月，全球铜冶炼活动下降，冶炼厂在经历了低迷的一年后停产检修。目前国内铜精矿港口库存回升，但现货加工费高位回落；粗铜供应紧张，精铜生产受限，加之部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。库存方面来看，沪铜周度库存累积至8万吨附近，伦铜库存稳步运行，但整体库存水平仍维持低位，对价格依然有支撑。现货方面，年末淡静交投氛围影响下，市场呈现僵持姿态，接货商采购动能持续减弱，未见囤库积极表现，成交积极性偏差，整体看消费难见买兴。库存方面，伦铜库存下降，累积减少2525吨至86400吨，环比上一周跌幅2.84%。周内沪铜库存继续上升，累积增加11130吨至80398吨，环比上一周涨幅16.07%。总体来看，海外氛围偏空，而国内宏观预期向好，但供需两弱格局短期难以改变，在国内累库压力下，价格难有亮眼表现，仍维持震荡走势。

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