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全球观速讯丨预计PX维持强势 成本端对PTA仍有较强支撑
2023-04-11 11:09:48 来源:兴证期货 编辑:news2020


(资料图片)

3月,因PX装置集中检修,PX走势偏强,叠加前期PTA加工费不佳,受成本端支撑,主流供应商回购现货,导致现货流动性偏紧,PTA现货走势强于期货,同时聚酯负荷维持较高水平,供需支撑PTA价格。首先,成本端的支撑偏强。3月国内PX装置集中检修较多,PX价格偏强,PXN价格走强,从而支撑PTA走强。4月PX装置检修仍较多,叠加产油国自愿减产超160万桶/日,供应端扰动支撑原油大幅反弹。由此预计PX维持强势,成本端对PTA仍有较强支撑。其次,PTA新增产能释放带来供应增量。3月国内PTA装置月度产量预计为491万吨,环比增加11.59%。PTA月度产量创历史新高,一方面是3月PTA装置平均负荷为76.98%,环比略有回升;另一方面是嘉通能源250万吨新增产能、东营威联250万吨新增产能逐步量产使得供应增加。从装置情况来看,目前主要包括仪征化纤64万吨装置检修、宁波逸盛负荷降至九成、海南逸盛负荷降至八成、亚东石化75万吨装置检修、英力士125万吨装置检修、山东威联250万吨装置计划4月检修、三房巷120万吨产能正在重启中,后期需要关注原料对装置的影响。新增产能方面,恒力石化惠州项目250万吨产能已经出料,即将逐步投产。总体来看,PTA产量将处于高位。最后,聚酯负荷处于高位,后市需关注现金流压力。3月聚酯产量预计在530万吨左右,环比增加22.56%。聚酯开工率回升明显,提振聚酯产量回升。3月下旬,随着原料大幅上涨,导致聚酯现金流大幅被压缩,长丝陷入亏损状态。从库存来看,长丝等3月中下旬处于去库状态。截至4月6日,长丝企业库存为21.8天,较2月底的28.6天有所下降,原料上涨带动下游产成品价格,聚酯企业总体库存压力不大。不过,原料大幅上涨使得聚酯企业现金流被压缩明显,库存增值效益放缓后,聚酯企业有可能会逐步执行减产。虽然3月江浙织机开工较2月回升明显,但随着原料价格上涨,下游承受力度减弱,开始有降负动作。4月初,江浙织机开工已经下降4—5个百分点。总体而言,3月聚酯负荷处于高位,江浙织机开工处于季节性高位,但随着聚酯原料大幅上涨,下游利润被侵蚀,存在降负预期,聚酯负荷的阶段性高点将现。

综上所述,当前PTA支撑较强,叠加现货流通性依然偏紧,基差偏强,对近月合约仍有较强支撑。未来需要关注随着PTA加工差回升,主流供应商的策略是否转变,以及下游对高价原料抗拒是否加大减产力度。

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